¿Se viene un nuevo desembolso del Fondo?

Tanto desde el gobierno nacional como desde el organismo multilateral de crédito han emitido señales que harían suponer que el próximo acuerdo de la Argentina con el FMI incluiría entre sus cláusulas un nuevo desembolso, de hasta USD 5 mil millones.

Desde comienzos de la semana pasada, informaciones cruzadas harían suponer que el acuerdo de pago con el Fondo Monetario Internacional incluiría entre sus cláusulas un nuevo desembolso, es decir, un aumento del capital adeudado. “Se evalúa seriamente. Y será decisión final del board”, expresan en off desde Washington. Y sostienen que las condiciones serían que Argentina debería cumplir con las pautas generales que figuran en el Presupuesto 2021, aceptar que esas pautas son innegociables y cumplibles y que otra de las ideas del ministro Guzmán, como es que se apruebe un plan de camino al equilibrio fiscal en no más de tres años, también sea avalada por el Legislativo.

Además, la condición innegociable desde Washington sería aceptar sobre todo políticamente que esas metas las controle una misión definida dentro del “Artículo IV” del organismo en misiones trimestrales, desde el mismo momento en que se firme el potencial acuerdo.

Hay una idea que al FMI le entusiasma. Según las conclusiones a las que llegaron el venezolano Luis Cubeddu y la norteamericana Julie Kozac en la reciente visita, uno de los problemas más importantes que tiene la coyuntura financiera y cambiaria para el país es la incredulidad (fundada) del mercado, sobre cómo hará el gobierno para financiar el déficit fiscal de 4,5% del PBI el próximo año. La promesa original del Ministerio de Economía es que el 40% será cubierto con la toma de nueva deuda (nada que reprochar desde el Fondo), y el 60% con emisión. Al igual que los mercados, aquí comienzan las dudas del organismo. Según la visión desde Washington, el dinero que se necesitará emitir será enorme si lo que se quiere es lograr una inflación menor en 2021 que la de este año.

La visión del Fondo es que un dinero extra desde Washington sería factible de otorgar y útil para enfrentar este desafío clave. Además, según se cree, el ministro de Economía de la Nación Guzmán está de acuerdo. Para que el dinero desde el FMI se pueda utilizar con este fin, aunque sea de manera indirecta (liberaría dólares destinados según el presupuesto para otros compromisos), resultaría imprescindible que Guzmán cumpliera con la reducción del déficit en 2021.

Los números que figuran en el Presupuesto hablan de una mejora sustancial en la recaudación impositiva, fruto de la reactivación en la comparación con el año más dramático del país. A ello habrá que sumar mayores ingresos por mejoras en los números de los commodities y el mantenimiento de todo el elenco impositivo disponible en la actualidad, o incluso con una leve mayor presión. El otro escenario de mejora fiscal que imagina Guzmán es que 2021 no será un año de generosidad fiscal ni en obra pública ni en grandes despliegues de gastos sociales. Como primera medida, ya están avisados los gobernadores de que en el legislativamente electoral 2021 deberán arreglarse con la venta de sus propios pergaminos de gestión.

Guzmán habla también de otro capítulo importante de reducción del gasto sin avanzar en ajustes estructurales: la discontinuidad de los planes IFE y ATP y su mutación en otro tipo de ayudas.

Sobre la cantidad de dinero que el país podría pedir, hay dos opciones. La fuente más fácil son los fondos que el FMI tiene disponibles para la emergencia generada por el covid-19, y que solo por ser socio activo y tener las cuotas con el organismo al día (Argentina las tiene) cualquier país podría acceder. La ventaja de este fondo es que no requieren metas fiscales o monetarias para su otorgamiento, y el destino para el que el país los usaría (ajustar los desequilibrios fiscales generados por las ayudas sociales para enfrentar la pandemia) sería fácilmente aprobado por el Fondo. Le corresponderían al país unos USD 3.500 millones, los que, para reducir aquel 60% de emisión monetaria, son maná del cielo. Argentina entraría perfectamente en esta última definición, y su repago sería en condiciones aún más cómodas que la negociación con el stand by. Se cruzarían además con los otros fondos que el país negocia con el Banco Mundial y el BID y que podrían sumar más dólares para reducir la emisión.

La otra fuente de fondos que podría tener disponible Argentina con el FMI es más compleja de aceptar, pues en términos políticos significaría blanquear una continuidad con un proceso de endeudamiento del que el presidente Alberto Fernández se desea despegar. Son los aproximadamente USD 13.000 millones que aún restan liquidar del stand by firmado por Mauricio Macri en septiembre de 2018.

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